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票据融资持续大增,套利并非易事

近日,央行发布的金融统计数据报告显示,今年1月份人民币贷款增加3.23万亿元,同比多增3284亿元,其中,票据融资增加5160亿元;1月份社会融资规模增量为4.64万亿元,同比多1.56万亿元,新增社融规模中,未贴现银行承兑汇票为3786亿元。

西南证券银行组首席分析师郎达群对第一财经表示,1月份票据融资规模大增的主要原因是,在货币政策从宽向宽信用环境传导过程中,企业融资成本下降,短期融资需求有所抬升。

但随着票据融资规模上升,也会带来风险,对于个别票据贴现套利现象,央行也在密切关注。

增长迅速

随着降准等一系列货币放松举措的实施,近期银行间市场利率逐步下行,票据和债券融资最先受益,规模增长迅速。

同时,央行加大再贴现力度也推动了票据融资的增长。早在2018年,为改善小微企业和民营企业融资环境,央行两度增加了再贷款和再贴现额度1500亿元,发挥其定向调控、精准滴灌功能,支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。

2018年以来,票据融资增长迅速,在人民币贷款中的比重稳步上升。央行数据显示,新增人民币贷款中的票据融资从2018年1月的347亿增至2018年12月的3395亿元,去年票据融资数额最大的月度则出现在8月,为4099亿元。华泰证券研报亦显示,截至2018年12月末,票据融资余额由年初3.9万亿增长至12月末的5.8万亿,同比大幅增长48.7%。

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